今天这期文章很重要，比较烧脑，大家耐心看。我会把最近一系列国内外发生的事情，串联在一起，系统分析，还原一个真实的宏观世界。首先我们来看5月的经济运行数据。5月社零表现亮眼，当月社会消费品零售总额同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点，创2024年初以来的最高水平。但CPI（居民消费价格指数）同比下降0.1%，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降3.3%，PPI呈现连续32个月负增长。什么意思呢？就是5月，量涨价跌，尤其企业出厂价格，已经连续32个月下跌了，企业利润减少，从而抑制企业生产和投资积极性，失去招工需求，也无法为员工提高收入，俗称“通缩”。而5月销量亮眼，其实是在“五一”、端午假期、“6·18”平台促销、消费品以旧换新政策等共同作用下达成的。那么这里就有一个担忧，如果6月、7月、8月，没有足够的消费场景，这个数据还能撑起来吗？大概率是不能。所以不排除政府在二季度末、三季度初推出新一轮支持经济稳定发展的增量政策，对冲和缓和外部冲击，以达成全年5%的目标。但美联储降息之前，财政大招大概率不能用，所以这段时间内，一定会采取一系列的“过渡措施”，来稳住经济。目前我们已经看到了三点。第一点，“减税降费”。降低企业运营成本，意味着对地方财政造成一定的压力，房地产财政破灭后，各地方财政算是捉襟见肘。怎么办呢？于是我们看到了禁止公务员违规吃喝的红头文件。这其实是一个信号，上面有意缩减公共开支，把省下来的钱，让给民营经济。其实这一直是一道选择题……
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