1987年10月19日的“黑色星期一”是人类历史上最古怪的股灾，道琼斯单日跌幅-22.6%，可接下来几天却好像什么事也没有发生过一样。关于黑色星期一的原因，历来有各种解释，其中共识度比较高的有以下几条：原因一：程序化交易导致交易踩踏原因二：利率上升、宏观环境变化，触发估值调整的背景原因三：交易系统延迟，导致跌幅失控原因四：投资者情绪与羊群效应，加速恐慌情绪传染原因五：全球主要股市的联动与交易时差，跌幅共振放大后面四个实际上是历次股灾的共同模式：估值过高让持有者获利丰厚，随时准备卖出，而宏观变化在某一天引发了第一波抛售，推倒了多米诺骨牌（原因二）；更多的投资者加入抛售，潜在买盘放弃买入，出现买盘的真空地带，叠加报价延时导致卖出方交易失败，不得不大幅压低报价，或者改为卖出流动性较好的龙头股，导致市场跌幅加大（原因三）；当出现2%以上的显著性跌幅时，会让低频交易者加入抛售的行列……
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