首先还是供应链管理这个很容易被投资者忽视的问题。很多人不理解，为什么简单的玩具会产能不足，并且认为是公司在故意制造“饥饿营销”，这个指责，当年小米手机最走红的几年也曾经反复出现过，雷军因此落下“社会我雷哥，人狠货不多”的称号。这实际上是对现在供应链管理的理解过于狭隘。以LABUBU的“搪胶毛绒”复合工艺（PVC面部+毛绒身体）为例，虽然比之前的搪胶玩具复杂，但对于集中了欧美高端玩具供应链的中国，这并非产能不足的根本原因。真正的原因在于销售的变化，泡泡现在一个月的产能是今年一季度的十倍以上，这对于产能规划的挑战极大，半年增加10倍产能，放在国外就是不可思议的事，但对于研究中国成长股，特别是TMT行业的人来说，不能说是家常便饭，至少可以说是并不罕见，背后靠的是中国制造业的优势。潮玩行业更复杂，产能忽紧忽宽是反复存在的，潮玩的生产需要提前预测销量（防止库存积压），但这是一个多IP多SKU（现在又多了一个“多材质品类”）的行业，且受潮流趋势的影响，预测销售难度极大。所以……
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