4月以来的这波行情，明显已经超过了宏观经济恢复的程度，而且行情有一定的向科技股，比如AI算力，抱团的倾向。大盘持续上涨有多方面的原因，但抱团的原因就很简单直接，经济发展的成熟阶段，符合成长股投资增速要求的公司占比必然越来越少，但A股的投资者已经养成了投资成长股的习惯，特别是在牛市，造成高成长股的供需不平衡，在盘面上就是报团少数可以高增长的科技股。结果就是，这少数被报团的公司，估值没法看了，对于估值偏好的投资者，这个牛市反而度日如年。长期而言，报团总会崩塌，这种投资方法只适合少数投资者，大部分投资者还是要在“成长股越来越少”的宏观背景下，找到合理的投资方向。传统意义上的标准成长股，要求业绩稳定增长，这一类公司越来越少，这就需要我们把选股范围扩大到那些“非标准的成长股”上。成长的尽头是周期，但成长股与周期股并没有明确的界限，成长类公司会出现周期性，周期类公司也会阶段性出现成长性，未来最直接的投资机会，就是……
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