虽然巴菲特不常使用“商业模式”这个词，但他对企业“如何赚钱”“为什么能持续赚钱”的看法，实际上就是对好的商业模式的判断。巴菲特强调的好的商业模式主要是有两点：一是护城河，让企业的优势在竞争中被放大，另一个是可持续的自由现金流，比如不依赖新技术，不需要大规模再投资，随着消费增长而自然扩大，高毛利、品牌忠诚度高，等等。但A股上市公司目前的商业环境已不是巴菲特投资的全盛时期（1977~1997），中美商业环境的差异更大，很多当时看来固若金汤的护城河，在现在的中国可能非常脆弱，主要原因在于：1、竞争更加恶劣，对手常常不惜自己巨亏也要把你搞垮2、市场环境变化更快，政府监管风险更大，对手不但是同行，还来自其他行业，来自监管部门3、消费者和客户更缺乏忠诚度在研究A股上市公司的商业模式时，要跳出巴菲特的经验，回到企业战略管理中第一性的问题，下面是我在商业模式研究中常常会问自己的三个问题：问题一：企业的核心资源与关键业务是什么？问题二：公司如何取得、使用并保护这些核心资源？问题三：公司如何让这些生产活动更有效率？弄懂这三个问题，是理解一家公司商业模式的关键，本文先以现制茶饮行业两种不同商业模式为案例，理解这三个问题为什么重要。蜜雪冰城和奈雪的茶虽然都是现制茶饮店，但它们做的根本不是一类生意。蜜雪冰城卖一杯6-8元的奶茶，品牌方就可以净赚1~2元；奈雪的茶上半年亏了1.1亿，营收21亿，假设半年卖了1亿杯奶茶，每杯20元中品牌方要倒贴1元。星巴克说自己卖的不是咖啡，而是社交空间，这只是一个比喻（所以也没有人觉得星巴克的咖啡好喝），但蜜雪冰城卖的却真不是茶，它的产品不是茶饮料而是原材料。商业模式上的差异在第一个问题（企业的核心资源与关键业务是什么）上就显现出来了：直营模式为主的奈雪的茶，从一开始就是复制星巴克的商业模式，核心资源是门店，关键业务是卖饮品等产品，所以第二、三个问题，都是围绕门店的选址、环境、服务、产品开发与组合，等等，来进行运营。但现制茶饮产业链的下游，要求现制现卖，销售场地分散，属于“卖人头”的服务模式，最主要的成本是房租和人力，既不能集中采购，也不能集中生产，没有规模效应，相反，规模越大，直营管理的难度也越大，中美之间……
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