【中金：首予协鑫集成“跑赢行业”评级，目标价3.51元】中金公司研报指出，光伏行业基本面基本见底，协鑫集成(002506.SZ)是老牌光伏组件企业，迎来积极变化。从开工来看，各环节头部整体当前仅维持30%-60%的平均开工率；从企业经营来看，3Q24部分上游环节环比已经实现减亏。近期协会积极组织业内企业协商，考虑通过协会组织，企业自律的方式进行减产，总量参考2025年的需求预期，分配则参考企业过去的产量产能，并增加对于新技术的鼓励。随着供需改善，库存下降，价格修复的速度可能会超出市场预期，公司无PERC资产包袱，TOPCon电池成本领先行业，有望在周期底部向上阶段实现快速发展。首次覆盖给予“跑赢行业”评级，目标价3.51元。