【中金：预计2025年每增加1000亿元特别国债资金支持以旧换新 或拉动社零增速0.6个百分点】中金发文称，1月3日，发改委在国新办新闻发布会上，介绍加力扩围实施“两新”工作。“加力”方面，大幅增加支持“两新”的超长期特别国债资金。中金估计，2024年四季度以旧换新补贴规模可能超过1100亿元，按此进度推算，并考虑品类扩围的增量资金，2025年所需特别国债资金可能大幅增加。“扩围”方面，新增加了手机等3类数码产品，符合此前的预期。参考2024年以旧换新的政策乘数和通讯器材类零售额，预计手机等品类销售增速或受到提振。综合来看，预计2025年每增加1000亿元特别国债资金支持以旧换新，可能拉动社零增速0.6个百分点。