【煤价下探至近四年低位，或受供需宽松持续影响】国内动力煤价格跌至近四年新低。2月20日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓均价(山西产)报725元/吨，同比下滑22.79%，年内下跌超过40元/吨，创2021年4月份以来新低。去年下半年以来，国内动力煤价从年初900元/吨以上的价格持续走低，至年末煤炭消费旺季期间已跌破800元/吨。进入2025年，煤价仍呈持续下行趋势。在动力煤供应端恢复较快影响下，市场供需偏宽松或是此次煤价下移的重要因素。据方正证券研报，春节假期结束后，煤炭产能利用率快速提升，462家煤矿产能利用率环比增加13%，市场供应提升。目前非电工厂复工滞后，电厂等终端库存高位，下游复工复产较慢，需求尚未有较大起色。港口累库，下游采购需求不强，煤价有所下跌。在全球煤炭供应宽松的情况下，海外煤炭预计将持续补充国内市场。海关总署数据显示，去年我国煤炭累计进口量为5.43亿吨，同比增长14.4%，创历史新高。光大证券表示，整体来看，供给端的快速恢复对煤价形成一定压力，短期内煤价预计偏稳运行。（澎湃）