【国泰君安：维持药明康德“增持”评级，上调目标价至93.84元】 国泰君安研报指出，药明康德(603259.SH)2024年营收392.4亿元(-2.7%)，归母净利润94.50亿元(-1.6%)；Q4经调整Non-IFRS归母净利润32.34亿元(+20.3%)业绩符合预期。截至2024年，持续经营在手订单493.1亿元（+47%），Q4增速进一步提速，在手订单高增保障业绩增长。TIDES 业务加码新分子管线及产能建设，2024年营收58 亿元（+70.1%）。截至2024 年末，在手订单同比增长103.9%，D&M服务客户数同比增长15%，服务分子数同比增长22%。在手订单延续高增，多肽业务持续放量，看好长期增长空间。参考可比公司估值，给予2025年PE23X，上调目标价至93.84元（原71.82元），维持“增持”评级。