【摩根大通：下调申洲国际目标价至88港元 维持“增持”评级】 摩根大通发表报告指出，申洲国际的股价自4月3日起下跌超过20%(相较之下，恒生指数下跌8.5%)，摩通认为这主要由于对关税问题的担忧。尽管中美贸易冲突升级，摩通认为股价反应过度，因为：1)申洲已建立成熟的海外产能(超过50%的服装产能，主要在越南和柬埔寨)，足以承接美国订单；2)美国对越南的额外关税(46%)已于4月10日起暂缓90天(10%的普遍关税仍有效)；3)越南与美国已同意启动“互惠”贸易协议谈判。摩通将申洲2025至2027财年的盈利预测下调3%至7%，以反映关税对全球需求的影响，目标价由96港元下调至88港元，维持“增持”评级。该行看好申洲，第一是持续的海外产能扩张；第二是与核心客户扩大市场份额及与新兴客户稳步建立关系的机会；第三是对ESG和自动化的持续关注，以推动可持续增长；第四是海外产能的本地化。