【中金：维持万华化学“跑赢行业”评级，2024年和1Q25业绩符预期】中金公司研报指出，万华化学(600309.SH)2024年和1Q25业绩符合市场预期。考虑到可以通过匈牙利BC向美国出口MDI，以及出口美国冰箱冰柜占我国产量约10-11%（冰箱冰柜对MDI需求占我国聚合MDI需求总量约1/3），预计贸易关税对MDI业务影响可控。考虑贸易关税后国内乙烷采购成本大幅上升，但公司乙烯二期项目可以增加石脑油及丁烷等用量进行乙烯生产，同时公司丙烷和丁烷主要从中东地区采购，预计公司PDH装置在国内同行中仍具备竞争优势。维持“跑赢行业”评级。