【瑞银：微软放缓数据中心投资与AI需求无关 下调目标价至480美元】 微软上周表示正放缓或暂停一些早期阶段的数据中心项目。瑞银报告认为，有关调整或与人工智能需求无关，该行预期微软将重申下财年资本支出指引，又认为微软可能会跟随亚马逊，调整图像处理器(GPU)使用寿命假设。 该行认为微软人工智能服务产能增长最可能放缓或暂停，与其缩减服务OpenAI GPU训练需求承诺配合，以及源于微软对租赁量供应的过度承诺，现在可根据硬体及冷却技术改进进行调整。该行认为需求冷淡的解释最不可能。该行维持对微软“买入”评级，鉴于同业估值下调，对其目标价亦由510美元降至480美元。该行认为，2025财年第四财季即现财季的Azure指引有令人失望风险。