【民生证券：维持比亚迪“推荐”评级，加速出海，高端化稳步推进】 民生证券研报指出，比亚迪(002594.SZ)5月新能源汽车批发销售38.2万辆，同比+15.3%，环比+0.6%；新能源乘用车批发销售37.7万辆，同比+14.1%，环比+1.2%。分品牌看，5月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别34.8万辆、15,806辆、12,592辆、139辆。受益海外车型上量及区域拓展，5月新能源出口销量8.9万辆，再创新高；出海稳步增长，一方面是由于海外真实需求逐步提升，受益土耳其、巴西、欧洲等地销量快速增长，主要车型是seal U混动；一方面是受益滚装船投入：比亚迪2024年1月、11月，2025年1月分别投入1、1、2艘滚装船，自建运力提升带动销量提升，到2026年1月前，船队规模将扩展至8艘。看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，引领智驾平权，加速出海，同时高端化稳步推进，维持“推荐”评级。