【申万宏源研究：巨化股份上半年业绩预告符预期，维持“增持”评级】 申万宏源研究指出，2025年上半年巨化股份预计实现归母净利润19.7~21.3亿元，同比增长136%~155%；其中25Q2单季度公司预计实现归母净利润11.6~13.2 亿元，同比增长122%~152%，环比增长44%~63%，业绩符合预期。制冷剂均价环比继续大幅提升，Q3静待维修及出口市场发力。公司三代制冷剂配额国内领先，亦有3.9 万吨R22 配额，后续有望充分受益二代三代制冷剂价格共振上行。在全球供给严格约束下，行业格局优化叠加下游需求的增长将带来制冷剂价格和价差的长周期向上，制冷剂作为功能性制剂、“刚需消费品”属性与“特需经营”商业模式的“基因”正在逐步形成，公司涨价弹性大，维持“增持”评级。