【东吴证券：柳工业绩增长超市场预期，维持“买入”评级】 东吴证券研报指出，柳工2025H1归母净利润同比增长20%~30%，业绩增长超市场预期。国内市场方面，受益于稳经济政策持续加力，以及产品更新换代需求释放和新能源进程加快，土方机械行业呈现加速回暖态势，公司主导的装载机、挖掘机及路面机械等产品实现较快增长。国际市场方面，公司积极推动“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”战略高质量落地，收入及利润实现稳健增长。展望全年，内需反转向上，出口持续复苏，认为公司全年346亿元收入&提升1pct净利率业绩确定性较强。展望后续，全球进入降息周期，宽松背景下全球投资情绪有望升温，带动工程机械需求持续增长。另外，公司混改充分释放成长活力，股份回购增持彰显长期发展信心。工程机械内销韧性足，海外新兴市场景气度较高，维持“买入”评级。