【华鑫证券：重庆百货业态调改稳步推进，维持“买入”评级】 华鑫证券研报指出，重庆百货业务结构持续优化，降本增效净利逆势提升。2025H1营收下滑主要系行业竞争加剧，汽贸传统燃油车业务面临严峻挑战，公司加速向新能源汽车转型。超市业态，公司稳步推进三大店型“生鲜+折扣”超级市集、品质超市、精致生活馆调改；同时拓展便利店模式，计划未来3年力争实现500家门店扩张，打造第二增长点。2025年超市计划调改36家，截至6月累计完成24家（含2024年10家），调改后门店销售及客流呈两位数增长，坪效、人效核心经营指标均显著提升。汽贸业态，公司加快新能源品牌网点布局，推进“一店多品”新经营模式，目前汽贸一店多品场店占总场店比例已超60%。随着调改调优成果转化，预计公司业绩有进一步增长空间。公司固本拓新，超市业态调改成效显著，汽贸转型加速推进，在经营节奏调整下，线下客流重新回暖，同时公司推动组织优化升级，持续降本增效，预计利润延续稳健增长。维持“买入”投资评级。