【国海证券：维持利民股份“买入”评级，上半年业绩同比大幅改善】 国海证券研报指出，受益于产品价格上涨，利民股份2025H1业绩同比大幅改善。主要由于公司主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加。公司主导产品代森锰锌国内市场占有率约为70%-80%；阿维菌素国内市场占有率约为25%-35%；甲维盐国内市场占有率约为20%-30%。且阿维菌素、甲维盐、代森锰锌等需求旺盛，目前公司满负荷生产，在手销售订单充足。下半年进入南美市场销售旺季，预计杀菌剂产品代森锰锌、百菌清的市场需求支撑将带来景气持续上行。另外，公司加速研发平台建设，合成生物学实验室于2024年10月正式建成并投入使用，有效提升了菌种性能、生物合成效率、酶催化能力、产品纯度及生产经济性。基于公司核心产品代森锰锌、百菌清、阿维菌素、甲维盐产品景气度提升，调整公司盈利预测，维持“买入”评级。