07:12 【申万宏源：鲍威尔演讲导致“降息交易”明显升温 预期能否落地关键在于9月非农和通胀数据】申万宏源证券发布研究报告称，8月22日，鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上发表了题为“经济展望与框架审查”的演讲。相比7月FOMC例会，鲍威尔的政策基调转向“中性偏鸽”。鲍威尔的演讲导致“降息交易”明显升温，联邦基金利率期货隐含的9月降息预期由72%一度升至94%。2025年下半年是“关税验证期”，基准场景是：失业率升至4.4-4.5%区间，年内降息2次。9月降息预期能否落地的关键不在于鲍威尔的表态，而在于9月5日的非农报告和9月11日的通胀数据；第2次降息预期落地的充分条件或是失业率升至4.4%以上。

06:17 【华尔街策略师维持标普指数目标位，无视美联储宽松预期】华尔街策略师埃德・耶尔迪尼表示，尽管上周市场因美联储主席鲍威尔暗示降息而上涨，但 8 月的消费者价格指数（CPI）、就业报告，以及可能 “少数” 其他指标若高于预期，或许会让联邦公开市场委员会（FOMC）推迟宽松政策。 耶尔迪尼周日写道：“这就是我们坚持对标普 500 指数目标位的原因 ——2025 年底达到 6600 点，明年年底达到 7700 点。我们认为这一基准情景的主观概率为 55%…… 如果美联储如市场普遍预期在 9 月降息，‘疯牛行情’更有可能出现，这可能使该指数在 2025 年底升至 7000 点。” 他补充道：“我们预计，到 2026 年，牛市将越来越由盈利驱动，而非估值驱动。”

16:12 【中信证券：鲍威尔鸽派发言后，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场】中信证券研报认为，鲍威尔在Jackson Hole央行峰会上发言与我们此前预期相符，强调就业市场下行风险，延续7月议息会议中“关税通胀是一次性的”观点，为9月降息做铺垫。我们延续此前观点，预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps。关于货币政策框架调整，美联储放弃平均通胀目标制，回归灵活通胀目标制，且修改措辞强调关注“双向”就业市场风险。资产方面，我们认为鲍威尔鸽派发言后，美股市场“降息交易”的主线重新明确，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。我们延续此前观点，认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。美元指数和美债利率方面，市场对美联储年内降息预期（2次）与我们的观点（3次）仍有一定距离，我们预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面，鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面，降息预期提振利好金价，但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。

13:26 【招商宏观：9月或为人民币汇率升值的观察窗口 若人民币汇率重回6时代 中国资产或迎全面重估】招商宏观报告称，9月或为人民币汇率升值的观察窗口。去年9月美联储降息令人民币结汇规模大增。今年9月若美联储如期降息，只要央行顺势而为，人民币汇率即会升值。7月14日央行副行长邹澜曾表示，市场对美联储重启降息的预期升温，中美货币政策周期的错位将得到改善，中美利差趋于收窄。这一表述似乎也隐含了中国国债收益率回升与人民币汇率升值（实际有效汇率）的前景。若反内卷政策陆续推行、有效落实，中国企业竞争格局将得到显著改善；若人民币重回6时代叠加实际有效汇率升值将放大中国权益资产吸引力，外资（long only）大概率流入并强化通胀、内需策略，中国资产进而迎来全面重估，龙头白马标的尤其是消费等内需资产或已迎来配置窗口。

10:57 【华泰证券：维持美联储年内再降息两次的预测】华泰证券研报称，北京时间8月22日（周五）晚，美联储主席在Jackson Hole年会上作题为《货币政策与美联储评估框架》的演讲，提供了9月再次降息的指引，并公布美联储修订后的货币政策框架。鲍威尔讲话释放了较为明确的9月降息的信号，华泰证券维持年内再降息两次的预测，美联储降息路径最关键的参考指标将是非农数据。

04:01 美股周五收高，道指创历史新高。美联储主席鲍威尔在备受期待的杰克逊霍尔央行年会讲话中暗示未来可能降息，他称若条件允许“可能有必要”降息，美联储将“谨慎”推进政策。道指收涨1.89%，纳指收高1.88%，标普500指数收高1.52%。

00:10 【道指午盘飙升950点创历史新高 鲍威尔讲话引发市场全面上涨】美股周五午盘继续上扬，道指飙升950点创盘中新高。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔备受期待的讲话中暗示未来可能降息。目前道指涨954.91点，涨幅为2.13%，报45740.41点；纳指涨384.27点，涨幅为1.82%，报21484.59点；标普500指数涨102.13点，涨幅为1.60%，报6472.30点。周五早间，道指最高上涨至45748.82点，再创盘中新高。

23:11 美联储主席鲍威尔暗示9月降息后，欧元区债券收益率下跌。

23:05 美联储主席鲍威尔暗示可能降息后，美国生物科技股上涨。

22:52 【鲍威尔杰克逊霍尔讲话要点一览】 1. 利率指引：鲍威尔为美联储9月降息敞开大门，他表示：基线前景和风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场。 2. 就业市场：劳动力市场仍接近充分就业水平。就业市场的平衡源于劳动力供需两端的显著放缓，这种异常情况意味着就业下行风险正在上升。 3. 通胀前景：短期内通胀风险偏上行。基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定。不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。 4. 关税影响：关税对消费价格的影响现已清晰显现，预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。关税的影响将相对短暂，属于价格水平的一次性变动。 5. 框架调整：美联储采用新的政策框架，删除了关于追求“通胀在长期内平均达到2%”的表述，以及将就业决策建立在“与最大就业水平的缺口”评估上的表述。

22:32 【美国国债全线上涨 鲍威尔发言促使交易员上调美联储9月降息押注】美国国债上涨，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔谨慎地为9月降息打开了大门，指出尽管通胀担忧依然存在，但劳动力市场的风险上升。各期限国债收益率均下跌，两年期国债收益率一度下跌7个基点，而基准10年期国债收益率则跌至4.27%。“在我们考虑政策立场的变化之际，失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够谨慎行事，”鲍威尔在为周五怀俄明州杰克逊霍尔年度会议所准备的讲话稿中指出。交易员立即上调对美联储9月降息25个基点的押注。利率互换显示降息的可能性超过85%，而在鲍威尔开始讲话之前，这一可能性仅为65%左右。“鲍威尔的讲话听起来略显鸽派，暗示风险从美国通胀的粘性转向劳动力市场的走弱，”法国农业信贷银行G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov表示，“他的言论似乎进一步为9月降息铺平了道路。”

22:17 鲍威尔暗示可能降息后，钢铁制造商股价上涨。

22:11 【鲍威尔“加入”鸽派阵营 称经济风险为降息提供更足理由】美联储主席鲍威尔表示，不断“变化”的经济风险让美联储有了更充分的降息理由。这番言论表明鲍威尔站到了负责制定利率的联邦公开市场委员会中“鸽派”阵营，也释放出他可能支持美联储在9月的下次会议上降息25个基点的信号。尽管鲍威尔承认政府贸易战对消费者物价的影响如今“清晰可见”，但他暗示这种影响不太可能持续，反而可能只是一次性冲击，央行可以不予理会。他表示：“鉴于劳动力市场并非特别紧张，且面临越来越大的下行风险，（通胀持续上升的）这种结果似乎不太可能出现。”他还补充道，“通胀面临上行风险，而就业则面临下行风险，这是个颇具挑战的局面”。

22:10 鲍威尔暗示可能降息后，福特汽车股价上涨2.7%，通用汽车股价上涨2.5%。

22:08 鲍威尔为降息打开大门后，特斯拉股价上涨4%。

14:59 【鲍威尔重要讲话之前 美元受强劲经济数据提振】在美联储主席鲍威尔稍晚的杰克逊霍尔年会讲话之际，投资者消化了强于预期的美国经济数据，美元走强。周四公布的美国PMI超过预期，提振美元。德意志银行分析师在一份报告中说，这些数据促使投资者降低了美联储降息的预期。他们说，这让投资者在鲍威尔讲话之前处于“紧张情绪”。分析师指出，“投资者将密切关注鲍威尔是否将更多的重点放在疲弱的就业数据上，而非较为稳定的劳动力市场闲置指标以及依旧稳健的经济活动和通胀数据上。”

14:47 【专家称A股短期走势要看三个因素】8月22日，A股市场延续上攻态势，沪指突破3800点继续创十年新高。短期哪些关键因素可能影响走势？巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，根据经验，三季度往往是全年经济相对低位，在当前经济基础仍需进一步巩固的情况下，A股此轮行情能否延续，或许关注三个因素。一是政策面。若三季度官方出台服务消费刺激政策、推动地产需求端松动或加码化债措施，将有效提振经济，为市场注入信心。二是业绩面。进入8月中下旬，市场迎来中报密集披露期，上市公司的盈利若能在三季度得到确认，将为行情提供更扎实的支撑。三是资金面。市场普遍预期美联储9月将降息，若美联储降息最终落地将打开全球流动性宽松窗口；但需警惕美联储政策波动。（国是直通车）

08:36 【市场分析：鲍威尔不太可能给出明确信号】澳大利亚联邦银行经济学家卡普索说，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度研讨会上发表的讲话将成为美元走势的下一个催化剂。不过，不要指望鲍威尔会在任何一个方向上发出明确的信号。卡普索说，他可能会保留自己的选择，等待更多的数据。但如果鲍威尔表示愿意降息，预计市场将更充分地定价9月份的降息，美元将温和下跌。他说，9月份的降息概率目前在70%左右，这为鲍威尔脱离市场预期设定了一个很高的门槛。

22:52 【美银：降息与高通胀将压低美元】美国银行的Alex Cohen在报告中表示，随着美联储似乎准备在通胀依然高企的情况下重启降息，美元可能进一步走弱。他指出，糟于预期的7月非农就业数据以及对美联储独立性的担忧，推动市场预期更快且幅度更大的降息，尽管通胀仍显示出黏性迹象。“在通胀上升之际实施潜在降息，为美元贬值创造了肥沃土壤。”美国银行预计，欧元兑美元EUR/USD将从目前的1.1620升至年底的1.20，并在2026年底进一步升至1.25。

17:47 【加密投资者转向防御 市场聚焦鲍威尔讲话】数字资产承压，交易员在等待鲍威尔周五备受关注的讲话。相关数据显示，美国现货比特币和以太坊ETF已连续四个交易日出现资金流出，投资者累计撤资19亿美元。由模仿Strategy模式建立的大量企业加密资产囤积推动的动能如今似乎正在减弱。期权交易活动显示，投资者转向防御。Deribit衍生品交易所数据显示，8月22日到期合约的看跌/看涨比率升至1.33，届时将有价值38亿美元的比特币期权到期。最大未平仓合约集中在11万美元的看跌期权，显示市场对短期回调的担忧。Presto研究主管Peter Chung表示，“这反映了在对9月降息高度预期下，比起鸽派言论，市场对鲍威尔发出鹰派信号更为敏感。过去几天的市场震荡正是投资者为这一不确定讲话结果进行布局的体现。”