12:02 【港股午评：恒生指数跌1.19%，恒生科技指数跌1.08%】港股午间收盘，恒生指数跌1.19%，恒生科技指数跌1.08%。港股科技ETF（159751）涨0.18%，恒生港股通ETF（159318）跌0.79%。板块方面，航空航天与国防、客运航空公司板块涨幅靠前；电脑与外围设备、娱乐板块跌幅靠前。个股方面，京东健康-R涨13.96%，京东健康涨13.22%，中信建投证券涨6.44%，招商证券涨5.6%，中金公司涨5.57%，中国铝业涨5.5%，中信证券涨4.51%；京东物流跌6.73%，盛业跌8.86%；鸿腾精密科技涨18.97%，力劲科技涨16.13%。

07:56 【中信建投：向“移动机器人”跨越，物流领域具身智能有望率先放量】中信建投表示，2025年全球智慧物流市场规模预计超5000亿元，其中移动自动化设备增速最快，市场规模接近1500亿元，最具发展前景。驱动力方面，从供给侧来看，随着AI快速发展，移动机器人产品朝更加智能方向发展，且渗透率目前低，提升空间巨大；另外，由于技术成熟度提升、产业链成熟带动的降本，移动机器人逐渐在各行各业具有经济性，更有利于未来放量。从需求侧来看，下游客户追求效率提升及降本，未来移动机器人应用领域有望持续拓展。移动机器人设备目前参与者众多，我们更看好硬件+软件+场景掌握三方面综合实力较强的公司，具身智能快速发展的背景下，创新性产品有望产生革命性需求，产品创新能力强的企业未来有望拿到较多份额，另外，海外市场利润率更好，海外拓展领先企业财务表现有望更好。

09:18 【中信建投：8月稀土产业链进入传统消费旺季 稀土板块迎来涨价增利的第二交易阶段】中信建投研报认为，8月稀土产业链进入传统消费旺季，下游需求回升带动采购增加，据SMM，磁材行业部分大厂订单已经排产至9月中旬，出口管制陆续放松，国内及出口订单均环比走强。海外高价将传导至国内市场，旺季备货预期之下，稀土产品价格有望上扬，稀土板块迎来涨价增利的第二交易阶段。(1)6月以来国内已陆续批准多个企业出口许可证，国内外独立市场行情壁垒打破，海外高价将逐步传导至国内市场；(2)美国国防部为MP Materials提供110美元/公斤的最低价，远高国内，引发镨钕涨价预期；(3)7月以来国内稀土产品价格松动，重归涨势，氧化镨钕及镨钕金属价格均上涨，给予现货市场配合；另外，金九银十消费旺季原料采购前置，下游补库预期下，稀土价格易涨难跌。参考过往出口管制金属走势，海外高价往往带动国内价格上涨，企业利润增厚，板块迎来估值+利润双击，建议积极关注涨价兑现下的板块投资机会。

08:12 【中信建投：AI商业化加速，关注算力主线和政策性机遇】中信建投表示，截至2025年8月8日，SW通信设备板块点数较年初上涨31.4%，表现强于大盘。今年上半年，算力链仍是市场投资主线之一，国产算力链和海外算力链走势交替，期间主要受到DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等要素的影响。4月中旬以来，海外云服务大厂资本开支超预期，市场逐步走出“算力通缩”悲观叙事，核心供应商股价创新高。展望2025下半年，随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发，带动AI硬件的需求成长。我们认为以下趋势值得关注：1）国内外算力链需求增长确定性提升；2）网络在AIDC中的重要性有望提高；3）Agent等AI应用加速落地。此外，“十五五”政策吹风，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。

08:11 【中信建投：电信资本开支持续向算力网络方向倾斜，关注5G-A、数通光纤、光纤接入等机遇】中信建投表示，根据年初三大运营商财报，2025年三大运营商资本开支指引同比下降9.1%至2898亿元，总体投资支出继续收缩，投资重心持续向算力方向倾斜。根据工信部数据，2025年上半年，移动互联网累计流量达1867亿GB，同比增长16.4%，2025年以来同比增幅逐月上升。建议关注：1）5G-A规模部署加速，6G技术研发加快推进；2）AI驱动数据中心内/间新型光纤需求增长，多模光纤等加速应用；3）光纤接入部署步入成熟期，千兆光网宽带建设稳步推进、开始向“万兆”升级。

07:27 【中信建投：稀土产业链投资机遇】中信建投研报认为，8月稀土产业链进入传统消费旺季，下游需求回升带动采购增加，据SMM，磁材行业部分大厂订单已经排产至9月中旬，出口管制陆续放松，国内及出口订单均环比走强。海外高价将传导至国内市场，旺季备货预期之下，稀土产品价格有望上扬，稀土板块迎来涨价增利的第二交易阶段。（1）6月以来国内已陆续批准多个企业出口许可证，国内外独立市场行情壁垒打破，海外高价将逐步传导至国内市场；（2）美国国防部为MP Materials提供110美元/公斤的最低价，远高国内，引发镨钕涨价预期；（3）7月以来国内稀土产品价格松动，重归涨势，氧化镨钕及镨钕金属价格均上涨，给予现货市场配合；另外，金九银十消费旺季原料采购前置，下游补库预期下，稀土价格易涨难跌。参考过往出口管制金属走势，海外高价往往带动国内价格上涨，企业利润增厚，板块迎来估值+利润双击，建议积极关注涨价兑现下的板块投资机会。

07:26 【中信建投：AI大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率依然维持较高强度】中信建投研报认为，算力链公司发布业绩预告，实现快速增长，持续验证AI带动的算力行业景气度依然较高。当前位置，我们认为AI大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率依然维持较高强度，因此继续推荐算力板块：一是业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的北美算力链核心标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是上游紧缺的环节；四是随着GB300的批量出货，建议重点关注 1.6T光模块及CPO产业链；五是随着H20供应恢复、NV将向中国推出全新GPU等，建议关注国产算力链。

12:02 【港股午评：恒生指数涨1.88%，恒生科技指数涨2.35%】港股午间收盘，恒生指数涨1.88%，恒生科技指数涨2.35%。港股科技ETF（159751）涨2.29%，恒生港股通ETF（159318）涨1.69%。板块方面，休闲设备与用品、生命科学工具板块涨幅靠前；电脑与外围设备、林业与纸制品板块跌幅靠前。个股方面，腾讯音乐-SW涨15.18%，信达生物涨7.27%，万洲国际涨5.59%，翰森制药涨4.88%，中信建投证券涨4.83%，蓝思科技涨4.67%，百济神州涨4.66%，石药集团涨4.38%，阿里巴巴-W涨4.37%，华泰证券涨4.21%，阿里巴巴-WR涨4.11%；复星国际跌5.95%，361度跌10.24%；阅文集团涨18.72%，五矿资源涨9.48%。

07:30 【中信建投：两融余额破2万亿，运行活跃状态健康】中信建投研报称，A股两融余额突破2万亿元，仅次于2015年6月；但从规模占比和成交额占比来看，当前水平仅相当于2015年峰值的一半，资金面整体较为活跃，运行状态仍然健康。微观资金面方面，新成立偏股型基金146.3亿份，股票ETF净流入-36.8亿，其中金融地产、周期资源相关ETF净流入+28.4亿元、21.9亿元；2025年1-6月保险公司保费收入37350亿元，在已经两年高增的基础上继续增长5.3%；两融资金净流入+287.7亿元，交易额占比10.1%，环比小幅回落；南向资金净流入+199.8亿元，今年以来净流入8395.0亿元。

06:13 【今年以来A股股权融资总额同比增长逾300%】A股股权融资市场以强势增长态势交出亮眼成绩单。Wind数据显示，截至8月12日，今年以来A股市场共有183家上市公司完成股权融资，合计募集资金超8300亿元，同比增长逾300%。其中，IPO市场延续回暖趋势，63家企业首发募资金额合计643.92亿元，逼近2024年全年水平。同时，市场集中度进一步提升，中信证券、国泰海通、中信建投三大巨头股权承销额合计占比达53.01%。（中证报）

08:22 【中信建投：商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期】中信建投表示，8月第三批“以旧换新”国补各地已陆续恢复申领，周度数据逐步改善，当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），汽车反内卷叠加新能源需求前置催化行业beta亟待上行，利好强势新车周期主机厂以及30万元+高端品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。

07:39 【中信建投：医疗器械行业拐点已至】中信建投指出，医疗器械行业拐点已至，关注业绩有望迎来拐点、国际化能力较强、中长期增长逻辑较好的各细分赛道龙头。1）Q2或Q3有望业绩高增长或逐步迎来拐点的标的；2）短期业绩承压，但长期增长稳健、26年有希望加速增长的公司；3）集采优化政策相关潜在业绩和估值修复；4）医疗新科技方向如脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等。

07:50 【中信建投：北京五环外解除限购 稳楼市具信号意义】中信建投证券研报指出，北京进一步优化限购和公积金政策，京籍居民及社保或个税满2年的非京籍居民购买五环外住房不再限制套数；同时无公积金贷款或有1次且已结清的家庭可执行首套公积金贷款政策，且公积金二套家庭贷款额度由60万元提升至100万元。北京五环外住房成交占比较高，优化限购政策有望增加五环外改善性住房需求，加快五环外商品库存去化；根据中指统计，今年前7月北京五环外新房成交套数占比81.6%，二手房成交套数占比51.1%。另外，在今年公积金贷款利率继续下降25BP背景下，北京进一步优化公积金政策可降低购放门槛和房贷压力，尤其对于首次公积金贷款结清后且有置换需求的家庭而言，二套公积金贷款利率由原来的3.075%下降至2.6%。北京作为一线城市，此次出台楼市新政信号意义重大，楼市止跌回稳态势有望持续巩固。

07:32 【中信建投：EPS与PE双击的有色牛市正在启动】中信建投研报表示，美国经济及就业数据表现不佳，叠加特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬.米兰担美联储理事，强化市场对美联储于9月降息的预期，有色板块普涨。除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。此外，工业金属板块的估值处于偏低的水平，亦有向上修复的空间。EPS与PE双击的有色牛市正在启动。

07:29 【中信建投：险资加快入市步伐】中信建投研报指出，险资加快入市步伐。近日险资举牌又增一例，今年以来险资已举牌22次，超过2024年全年险资举牌次数；其中平安人寿共举牌7次。从已披露的上市公司半年报来看，35家公司的前十大流通股东名单中出现险资身影，合计持股数量为8.89亿股，合计持股市值为137.27亿元。从所属行业来看，险资重仓持有的个股主要包括通信、有色金属、交通运输、电子、机械等行业。在政策利好、险资增厚投资收益需求等因素的作用下，保险资金正在加快入市步伐。

07:28 【中信建投：GPT-5发布与华为CANN开源有望带动AI应用发展】中信建投研报指出，GPT-5正式发布，在长文本记忆、幻觉率的降低和推理效率优化，为AI应用的生长提供了更好的土壤。后续可期待Google、Anthropic的更新和国内模型的跟进，以及基模优化下AI应用代币化的持续落地。华为全面开源CANN生态，针对不同层级开发者差异化开放，大幅提高开发效率，有望对标CUDA加速追赶。1）利好有数据、有客户、有场景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升；2）模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业；3）市场成交量持续维持高位，互联网金融标的有望受益。

19:02 【中信建投：医疗器械细分板块有望在下半年到明年陆续迎来业绩拐点】中信建投研报表示，随着国产医疗器械企业产品竞争力提升，器械行业的主要成长逻辑已经逐步从国产替代和渗透率提升，拓展到国际化和技术创新，估值迎来重塑。国际业务空间更为广阔，多家器械公司的海外业务高增长、国际业务占比将超过国内；器械行业改进式创新较多，中国部分医疗器械创新产品从跟随模仿到领跑全球，正在国际上逐步崭露头角；并购拓展是国际器械龙头成长的重要路径，未来将见证越来越多的行业并购。过去四年医疗器械板块持续下跌，今年迎来反弹；器械集采政策优化、设备招标数据持续改善、渠道库存逐步下降等趋势下，医疗器械细分板块有望在下半年到明年陆续迎来业绩拐点。

19:01 【中信建投：A股仍处于牛市中继 回调带来配置良机】中信建投研报表示，短期A股继续超预期上行面临一定阻力，PPI弱于预期、关税缓和协议到期与估值修复完成带来的交易缩量，但A股仍处于牛市中继，回调带来配置良机。当前海外边际改善，美联储人事变动或提升市场降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市，其中港股相对更加受益。政策信号下，反内卷与宽信用有望促使价格低位温和回升。近期行业轮动加速，建议关注新赛道低位细分品种。行业重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药等。

18:47 【中信建投：全球市场流动性宽松预期推升风险偏好】据中信建投，流动性宽松预期推动全球市场风险偏好上升，AH股和美股表现强势，债市利率下行。市场关注三大线索：关税对美通胀的影响、美国经济数据回落可能逆转资产“金发姑娘”叙事，以及国内政策预期的定价窗口期。下周中美关税谈判和美国7月CPI数据成为焦点。全球大宗商品分化，黄金和铜价格反弹，原油回调。随着民生政策落地，消费有望获得支撑。美联储官员发言和通胀数据将影响后续利率和汇率走势。

12:29 【中信建投证券回复问询函：昂瑞微射频前端业务具有较大的成长空间】近日，中信建投证券“关于北京昂瑞微电子技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复”在上海证券交易所官网公示。回复内容涵盖产品、市场、持续经营、技术、股权、销售与客户、采购与供应商、收入、募投项目等多方面。