08:45 【中信证券：PCB正交背板方案有望加速落地 具备技术实力PCB厂商有望优先受益】中信证券研报称，PCB正交背板作为解决AI算力集群中计算单元与网络单元间带宽瓶颈的潜在方案，在速率、集成度、散热、稳定性、布线等方面具备优势。由于其超大尺寸+超高层数的设计远超常规产品，可能带来PCB单位价值量的显著提升，并成为行业长期供需紧张的核心驱动力。中信证券认为具备领先技术实力的PCB厂商有望优先受益，推荐首选AI算力供应链敞口大、客户导入预期明确的头部公司，并关注随AI高ROE产值释放，PB估值还有提升空间的公司。

08:36 【中信证券：重卡“淡季不淡”，有望实现高质量发展】中信证券研报表示，展望2025年三季度，今年重卡会出现“淡季不淡”现象。预计2025年全年重卡销量约105万台，同比+16%；其中内销销量约73万台，同比+20%，出口销量约32万台，同比+10%。看好内外共振下的行业高质量增长，以及龙头盈利能力的持续提升，持续推荐重卡行业重点公司。

08:35 【中信证券：育儿补贴制度落地，四大领域迎接机遇】中信证券研报称，7月28日，中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》，明确对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴。具体来看，一是覆盖范围全面扩大。政策将3周岁以下婴幼儿全部纳入补贴范围，年补贴总量约千亿元，由中央财政保障。二是后续差异化地方补贴值得期待。方案赋予了财政实力强、人口流入多的省份更大自主权，鼓励其结合本地需求额外增加补贴。投资建议上，我们推荐乳制品、母婴连锁、婴幼儿用品、产后护理服务四大领域。

06:52 【熊猫债累计发行规模破万亿元】日前，摩根士丹利在中国银行间市场成功发行20亿元定向债务融资工具，是首单由总部位于美国的公司发行的熊猫债。Wind数据显示，截至7月28日，熊猫债已累计发行超600只，发行机构超90家，历史累计发行量已突破1万亿元。“熊猫债累计发行破万亿元，以熊猫债为代表的人民币国际融资规模已位居全球第二，显示出全球资本对人民币资产的高度认可。”中信证券首席经济学家明明表示，熊猫债持续发展有助于进一步推动人民币国际化进程，扩大人民币在国际融资、储备与支付中的使用场景。（证券日报）

10:35 港股中资券商股持续走强，国泰海通(02611.HK)涨超4%，中信证券(06030.HK)涨超3%，国联民生(01456.HK)、弘业期货(03678.HK)等跟涨。

08:54 【中信证券：随着自动驾驶相关法律法规的逐步完善，汽车智能化产业链有望受益】中信证券表示，上海正积极推进高级别自动驾驶的落地应用。2025世界人工智能大会期间，《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》发布，明确了上海市在高级别自动驾驶领域的发展目标；小马智行、百度等Robotaxi头部公司获得了示范运营牌照，开始面向公众提供收费运营服务。我们认为，随着自动驾驶相关法律法规的逐步完善，产业链各环节将加快技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。

14:07 【中信证券发布首套市值管理AI企业服务平台CapitAI-Link信·企智】近日，中信证券宣布，为进一步提升上市公司服务质量，公司发布了全市场首套AI算法与市值管理相结合的赋能内部员工的上市公司企业级服务平台——CapitAI-Link（信·企智）。据悉，该平台创新性地将AI大模型算法与市值管理相结合，利用大模型等前沿技术，深度解读政策背景，剖析资本市场主流市值管理举措，结合具体公司经营数据与实际举措，为企业提供个性化、专业化、智能化的决策支持，助力上市公司价值增长。

07:06 【南向资金合计净买入已达8200亿港元，创历史同期新高，已连续25个月买入港股】 今年以来，南向资金合计净买入8200.28亿港元，创历史同期最高纪录，显示内地投资者对港股配置需求激增。这是南向资金连续第25个月净买入港股。国泰海通表示，南向资金仍有增配空间，全年南向资金净流入额有望超万亿港元。从配置方向看，近一个月来，南向资金重点买入互联网龙头、医药、银行、保险等公司。中信证券研究部认为，本轮AH溢价收窄是南向资金对港股的重新定价，尤其是南向险资对港股红利的偏好推动AH溢价缩窄，后续这一趋势或将持续。（上证报）

18:51 【首批21家机构入选网下专业机构投资者 “白名单”】中证协发布2024年网下专业机构投资者 “白名单”，共有首批21家网下专业机构投资者纳入“白名单”。包括博时基金、大成基金、富国基金、广发基金、国泰基金、华安基金、华泰资管、汇添富基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、南方基金、平安资管、睿远基金、东方证券资管、泰康资管、银华基金、招商基金、中金公司、人寿养老保险、中欧基金、中信证券。中证协将对纳入“白名单”网下投资者采取激励措施，例如开通网下投资者注册绿色通道，供相关监管部门、自律组织等在分类监管、自律管理等工作中参考使用。

08:32 【中信证券：反内卷”政策强度不断升级 有望成为持续投资主线】中信证券研报表示，“反内卷”政策强度不断升级，有望成为持续投资主线。长期看，反内卷需要全国统一大市场建设，优化绩效考核机制，让中国企业实现高质量产能出海。短期看，当前落地政策尚未全面出台，整体仍处于交易预期阶段，持仓相对出清的低位周期制造品种有望成为交易主线。通过构建“内卷”程度、扭转潜力的量化指标，对周期制造类中信二级行业进行打分排序，当前“内卷”程度高+扭转潜力大的行业更值得关注。

06:14 【券商上半年科创债承销额超3800亿】近日，中证协发布的2025年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计数据显示，上半年参与科创债主承销的券商达到68家，同比增加23家；上半年科创债承销金额3813.91亿元，同比增超50%。 新增的券商具体包括信达证券、江海证券、华创证券、五矿证券等。从承销规模排序来看，位居前列的以头部券商为主，包括中信证券、中信建投、国泰海通等。业内人士认为，券商发力科创债，与今年的科创债新政有关。（证券时报）

08:32 【中信证券：可控核聚变行业长期产业趋势已经明确 核电及聚变板块或将迎业绩与估值共振】中信证券研报称，7月22日中国聚变能源有限公司在沪挂牌成立，中核集团等7家央国企向中国聚变联合投资115亿元。中信证券认为可控核聚变行业长期产业趋势已经明确，政策力度不断强化、融资节奏显著加快、装置建设即将提速，上游零部件企业订单具备高度确定性。考虑项目建设周期，大量三代核电企业业绩有望稳定增长。核电及聚变板块或将迎业绩与估值共振。

08:21 【中信证券：建议关注海南封关政策下长期受益的旅游产业链公司】中信证券研报指出，国新办就海南自由贸易港建设有关情况举行新闻发布会，确定2025年12月18日正式启动全岛封关。我们认为封关最大意义在于贸易端，同时有助于海南加快建设国际旅游消费中心，岛内旅游产业链相关经营主体（景区、酒店、旅游零售商、出行服务商等）将长期受益。对免税运营商而言，我们认为由于离岛免税政策对于进入“二线”无论是免税额度还是政策限制角度都更放开，离岛免税政策的继续实施将保持其竞争优势，而封关所能带来的海南岛吸引力提升、人流流动加大均有助于推动海南旅游零售市场的整体发展。更为明确的是，从商业本质的角度核心物业布局的领先优势、供应链资源和优质运营能力是底层支撑，率先完成商业布局的离岛免税运营商仍将保持在海南零售市场的优势地位。综上，建议关注海南封关政策下长期受益的旅游产业链公司。

13:15 【港股券商股震荡拉升，中州证券涨超10%】港股券商股震荡拉升，中州证券涨超10%，国联民生涨超8%，中信证券、中信建投证券、国泰君安国际均涨超5%。

10:13 【7月券商发布超300篇“反内卷”研报】7月以来，券业掀起一轮“反内卷”研究热潮，研报、路演、电话会层出不穷之后，有券商更推出了“反内卷”专题策略会。Wind数据显示，仅7月22日，就有方正证券、中信证券、华泰证券、中金公司更新含“反内卷”关键词的研报。开源证券研究所更于同日更新了“反内卷”专题深度解读。整体来看，仅7月以来的三周多时间，券业就发布多达328篇“反内卷”主题研报，行业较多涵盖宏观策略、化工、钢铁、有色金属等。换句话说，券业平均每天就发布多达15篇“反内卷”主题研报。 有业内人士表示，“反内卷”专题策略会不仅能够帮助关联公司梳理出更具前瞻性的业务战略，同时也为客户提供了一种全新的视角和服务体验，预计这种形式可能引发更多机构跟进。不过，券商也需在热点追踪与差异化研究间找到平衡。（北京商报）

09:21 【中信证券：煤炭板块或迎来新一轮机会】中信证券研报称，在煤价逐步回暖的背景下，供给侧政策预期再度催化板块情绪。预计在供给、需求预期共振的背景下，板块或迎来新一轮机会。若后续供给端政策、稳增长政策进一步叠加，板块上涨的幅度和持续性都有望超预期。短期推荐低估值、业绩弹性较高的中等市值公司，长期继续推荐动力煤红利龙头。

09:13 【中慧生物港股IPO招股书失效】江苏中慧元通生物科技股份有限公司于2025年1月23日所递交的港股招股书满6个月，于2025年7月23日失效，递表时中信证券、招银国际为联席保荐人。

08:59 【中信证券：预计银行板块三季度仍将延续上行格局】中信证券研报表示，2025年二季度，受益于市场避险情绪上升、鼓励保险公司加大入市力度、公募基金高质量发展指导等资金面利好，银行板块持续保持较高景气度。虽然部分银行一季报业绩不及预期带来小幅扰动，但季度维度看，银行板块相对收益明显，板块高景气表现下，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末明显提升0.87ppt，达到2021年Q1之后的新高。板块投资上，短期市场资金面博弈情绪加强，且板块间调仓行为加剧，银行股波动有所加大。拉长时间看，由于净资产重估逻辑尚未充分演绎，短期波动期过后，预计银行板块三季度仍将延续上行格局。

08:58 【中信证券：供需预期共振，催化煤炭板块新一轮机会】中信证券研报表示，在煤价逐步回暖的背景下，供给侧政策预期再度催化板块情绪。预计在供给、需求预期共振的背景下，板块或迎来新一轮机会。若后续供给端政策、稳增长政策进一步叠加，板块上涨的幅度和持续性都有望超预期。短期推荐低估值、业绩弹性较高的中等市值公司，长期继续推荐动力煤红利龙头。

08:55 【中信证券：雅下水电工程投资超万亿，将拉动相关产业需求】中信证券指出，雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，预计带来建筑建材等多个环节需求的高弹性增长。西藏水泥市场因青藏高原的区域性特点，预计在水电工程带动下，2026年区内水泥需求量将增加25-30%。同时，新央企雅江集团的成立将保障水电工程的顺利建设和运营。该工程的电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求，预计远期能够实现综合平衡。